药明康德(603259):一体化服务需求持续增长,不断提升经营效率-时快讯

来源：招商证券时间：2023-04-26 19:07:56

公司发布2023年一季报:2023Q1实现营业收入89.64亿元(yoy+5.77％),实现归母净利润21.68亿元(yoy+31.97％),实现扣非归母净利润18.69亿元(yoy+9.02％),经调整Non-IFRS净利润23.42亿元(yoy+14.10％)。

化学业务(WuXiChemistry)实现收入64.33亿元(yoy+5.15％),非新冠商业化生产项目yoy+21.8％。

药物发现(收入18.93亿元,yoy+8.5％):受全球投融资环境影响增速相对放缓。依然是重要的“流量入口“,长尾客户需求持续增长。

【资料图】

CDMO(收入45.39亿元,yoy+3.8％),非新冠商业化项目yoy+30.0％:1)管线:赢得分子项目新增258个,其中1个处于商业化阶段;2)寡核苷酸和多肽药物:TIDES收入5.4亿元(yoy+44.1％)。

测试业务(WuXiTesting)实现收入14.53亿元(yoy+13.56％)。

实验室分析与测试(收入10.54亿元,yoy+15.9％):1)安评:23Q1收入yoy+24％;2)医疗器械测试:23Q1收入yoy+14％。

临床CRO+SMO(收入3.99亿元,yoy+7.7％):1)临床CRO:服务项目150个,获得临床试验批件6项;2)SMO:收入yoy+16.9％,助力13款创新药上市。

生物学业务(WuXiBiology)实现收入5.77亿元(yoy+8.33％)。1)DEL和苗头化合物发现平台:服务客户1,600+家;)ADC项目:累计交付260+个。

细胞及基因疗法CTDMO业务(WuXiATU)实现收入3.24亿元(yoy+8.65％),为68个项目提供开发与生产服务,其中临床III期8个(其中2个项目处于上市申请审核阶段、2个处于上市申请准备阶段),预计2023下半年将迎来商业化生产项目。

国内新药研发服务部(WuXiDDSU)实现收入1.66亿元(yoy-31.02％)。

国内客户需求下降导致新项目数量减少、收入下滑。23Q1完成IND申报项目3个、获临床试验批件6个;2023年3月1款新药获批上市,未来10年药品销售分成收入CAGR达到50％。

维持“强烈推荐“投资评级。公司近期发布《2023年H股奖励信托计划》,将授权条件确定为(i)2023年实现收入同比增长不少于5％以及(ii)2023年实现的经调整Non-IFRS毛利同比增长不少于12％,进一步体现公司信心。

我们预计2023-2025年归母净利润99/123/143亿元,对应市盈率22/18/16倍,维持“强烈推荐“评级。

风险提示:政策变化、产能建设、生产、汇率波动、行业竞争加剧等风险。

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